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BERU halten
09.06.2004
Bankhaus Lampe
Roland Könen, Analyst des Bankhauses Lampe, bewertet die BERU-Aktie (ISIN DE0005072102 / WKN 507210) mit "halten".
Insgesamt hätten die vorgelegten Umsatzzahlen leicht über der Prognose von 350 Mio. Euro gelegen. Da das margenträchtige Ersatzteilgeschäft aufgrund der milden Wintertemperaturen in Deutschland unter den Unternehmenserwartungen gelegenen habe, habe man auch für das abgelaufene Geschäftsjahr leichte Anpassungen bei den Aufwandsquoten vorgenommen, so dass letztendlich die Gewinnschätzung trotz eines leicht höheren Umsatzniveaus für das Ergebnis je Aktie weiterhin 3,89 Euro lautet. Zu beachten sei jedoch, dass der Jahresabschluss erstmals nach IAS/IFRS aufgestellt werde.
Auch wenn bislang noch keine Ergebniszahlen bekannt gegeben worden seien, würden die aktuellen Daten doch zeigen, dass der Geschäftsgang der Gesellschaft trotz eines insgesamt schwierigen PKW-Marktes, gerade in Folge des hohen Anteils an dieselspezifischen Produkten sowie dem ungebremsten Techniktrend weiterhin positiv verlaufe. Man gehe in den kommenden Perioden weiterhin von überproportionalen Umsatz- und Ertragssteigerungen im Elektronik und Sensorik-Bereich aus, so dass sich die positive Entwicklung der letzten Monate weiter fortsetzen sollte.
Die Auftragseingänge und der aktuelle Auftragsbestand würden zeigen, dass die Gesellschaft auch konzernweit auf einem Wachstumspfad bleiben sollte. Aufgrund des hohen Nettofinanzvermögens (105 Mio. Euro) könne man sich zudem vorstellen, dass die Gesellschaft noch weitere Akquisitionen tätigen und somit auch extern weiter wachsen werde. Aufgrund der hohen Profitabilität werde es für das Management jedoch weiterhin schwierig bleiben, adäquate Kaufkandidaten zu finden.
Insgesamt halte man an dem Kursziel auf Jahressicht von 68 Euro fest, das man maßgeblich aus dem EV/EBIT-Multiple gegenüber deutschen und internationalen Autozulieferern herleite und der einen Fair Value von rund 70 Euro zeige. In Bezug auf andere Multiplikatoren wäre die Aktie des Zündkerzenherstellers zwar überbewertet.
Da man aber angesichts der weit überdurchschnittlichen Profitabilität dem Wert jedoch einen Aufschlag zurechne und auch immer wieder kehrende Übernahmegerüchte den Kurs positiv beeinflussen, bestätigen die Analysten des Bankhauses Lampe auf aktuellem Kursniveau ihre "halten"-Einschätzung für BERU.
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